PENGARUH GROWTH OPPORTUNITY, CAPITAL STRUCTURE DAN MANAGERIAL OWNERSHIP TERHADAP COMPANY VALUE DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JII70 PERIODE 2021-2025
DOI:
https://doi.org/10.35145/procuratio.v14i3.6021Keywords:
Growth Opportunity, Capital Structure, Managerial Ownership, Company Value, Profitability, ProfitabilitasAbstract
This study explores the phenomenon of fluctuations in company value and the resilience of Tobin’s Q values among Sharia-compliant firms—which can outperform conventional market indices despite facing constraints on Sharia capital structures. The research aims to analyze the impact of growth opportunities, capital structure, and managerial ownership on company value, with profitability serving as a moderating variable. The study population comprises companies listed on the Jakarta Islamic Index 70 (JII70) during the 2021–2025 period. A purposive sampling method was employed, resulting in 125 data observations. Data analysis was conducted using multiple linear regression and moderated regression analysis with the aid of Eviews 13 software. The results indicate that growth opportunities, capital structure, managerial ownership, and profitability—when considered simultaneously—have a significant impact on company value. Individually, growth opportunities have a significant positive effect on company value, and capital structure has a significant negative effect, whereas managerial ownership shows no significant impact. Profitability was found to moderate the effect of capital structure on company value but did not moderate the effects of growth opportunities or managerial ownership. The study’s novelty lies in providing empirical evidence of profitability acting as a driving factor capable of offsetting the negative impact of capital structure amidst strict Sharia financial ratio constraints during the 2021–2025 economic recovery period. The findings offer strategic guidance for JII70 management, highlighting that—given the strict limitations on Sharia capital structures—increasing debt actually exerts a negative influence on company value; consequently, enhancing profitability efficiency is crucial for mitigating associated risks. For investors, the study underscores that growth opportunities and profitability levels serve as key signals when evaluating the prospects of Sharia-compliant firms, outweighing the relevance of managerial ownership structures, which were found to be insignificant in this context.
Penelitian ini mengeksplorasi fenomena fluktuasi company value serta anomali ketahanan nilai Tobin’s pada perusahaan syariah yang dapat melampaui indeks pasar konvensional meskipun dihadapkan pada pembatasan struktur modal syariah. Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh growth opportunity, capital structure, dan managerial ownership terhadap company value dengan profitabilitas sebagai variabel moderating. Populasi penelitian mencakup perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks 70 periode 2021-2025. Metode pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling yang menghasilkan 125 observasi data. Analisis data dilakukan menggunakan regresi linier berganda dan moderated regression analysis dengan alat bantu Eviews 13. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan growth opportunity, capital structure, managerial ownership dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap company value. Secara parsial, growth opportunity berpengaruh positif signifikan terhadap company value, capital structure berpengaruh negatif signifikan terhadap company value, dan managerial ownership tidak berpengaruh terhadap company value. Profitabilitas terbukti mampu memoderasi pengaruh capital structure terhadap company value, namun tidak mampu memoderasi pengaruh growth opportunity serta managerial ownership terhadap company value. Novelty dari penelitian ini terletak pada bukti empiris mengenai peran profitabilitas sebagai faktor pendorong yang bisa mengimbangi pengaruh negatif dari capital structure di tengah ketatnya batasan rasio keuangan syariah selama masa pemulihan ekonomi antara tahun 2021 hingga 2025. Implikasi dari penelitian ini memberikan arahan strategis bagi manajemen JII70 bahwa di tengah batasan ketat pada struktur modal syariah, peningkatan utang justru berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, peningkatan efisiensi profitabilitas menjadi sangat penting untuk mengurangi risiko yang ada. Bagi para investor, studi ini menekankan bahwa growth opportunity dan tingkat profitabilitas merupakan sinyal utama dalam mengevaluasi prospek perusahaan syariah, lebih dari sekadar struktur kepemilikan manajerial yang sudah terbukti tidak lagi relevan.
Downloads
References
Adityaputra, S. A., & Perdana, D. (2024). Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Mediasi (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Konstruksi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2022). Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah, 7(1), 472–488. https://doi.org/10.36778/jesya.v3i1.66
Alfianita, & Santosa, P. W. (2022). The Effect of Dividend Policy, Capital Structure, Profitability, and Growth on Firm Value. Journal of Accounting, Management and Economics Research, 1(1), 1–18.
Alviani, T., & Sufyani, M. A. (2020). Peluang Tumbuh , Struktur Modal , Kepemilikan Manajerial Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Bisnis Dan Manajemen, 13(1), 41–51.
Amelia, B., & Riharjo, I. B. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 11(6), 1–20.
Amelia, R., & Sembiring, F. M. (2023). Analisis Current Ratio, Return on Assets, dan Ukuran Perusahaan, serta Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan yang Dimediasi oleh Struktur Modal. Coopetition : Jurnal Ilmiah Manajemen, 14(2), 333–348. https://doi.org/10.32670/coopetition.v14i2.3102
Andi, D. (2026). Harga Saham Chandra Asri Pacific (TPIA) Anjlok Imbas Konflik di Timur Tengah. Kontan.Co.Id. https://investasi.kontan.co.id/news/harga-saham-chandra-asri-pacific-tpia-anjlok-imbas-konflik-di-timur-tengah
Anggraeni, E., & Santoso, H. B. (2024). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 13(8), 1–19.
Anisa, N., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan: Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food And Beverages. Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(2), 321–335. https://doi.org/10.47476/reslaj.v4i2.707
Artofkh, R. A., Nurbaiti, B., & Sari, P. N. (2023). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sektor Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Penelitian Multidisiplin, 1(8), 892–905.
Asmeri, R., Putri, S. Y. A., & Hasbi, M. H. (2022). The Effect Of Profitability And Growth Opportunity On Company Value In Manufacturing Companies In The Consumption Industry Sector Registered On The Indonesian Stock Exchange (BEI) For The Period 2015 – 2019. Journal of S Ocial and Economics Research, 4(1), 28–43.
Astini, N. L. P. N. Y., Rustiarini, N. W., & Dewi, N. P. S. (2022). Kinerja Lingkungan (Proper), Kinerja Keuangan, Kepemilikan Asing, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Publik Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Kharisma, 4(3), 134–146.
Azhara, Y., Nurbaiti, B., Ningrum, E. P., Nuryati, T., & Yulaeli, T. (2025). Pengaruh Independent Board Of Commissioner , Profitability dan Growth Opportunity terhadap Firm Value. SCIENTIFIC JOURNAL OF REFLECTION: Economic, Accounting, Management and Business Vol., 8(4), 1224–1233.
Azizah, R. N., Gunadi, I. G. N. B., & Gama, A. W. S. (2025). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2021–2023. Jurnal Emas, 6(1), 1–16.
Bastian, P., Burhanuddin, B., Rauf, A., Kurniawan, A. W., & Nurman, N. (2024). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Economics Professional in Action (E-Profit), 6(1), 16–27. https://doi.org/10.37278/eprofit.v6i1.799
Beck, N., & Katz, J. N. (1995). What to do (and not to do) with time-series cross-section data. American Political Science Review, 89(3). https://doi.org/10.2307/2082979
Bursa Efek Indonesia. (2026). Saham Syariah. IDX Syariah. https://www.idx.co.id/id/idx-syariah/produk-syariah/
Brastibian, I., Mujino, & Rinofah, R. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Sains Manajemen Dan Bisnis Indonesia, 10(1), 81–88.
Cahyani, I., Mardi, & Ulupui, I. G. K. A. (2024). Pengaruh Kepemilikan Institusional dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 3(2), 966–986.
Chandra, I., & Hastuti, R. T. (2022). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 4(1), 198–207.
Dewita, D. P., Kudhori, A., & Kirowati, D. (2025). Pengaruh Growth Sales, Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Properti & Real Estate Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2018-2022. Journal Of Economic, Accounting and Management, 3(1), 97–116.
Febiawanticha, R., Wahyuni, I., & Subaida, I. (2022). Pengaruh Growth Opportunity Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mahasiswa Entrepreneur (JME), 1(3), 619–630.
Fitri, H., Triansyah, Z., Putra, R. B., & Azka, B. P. (2022). Pengaruh Growth Opportunity Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Imliah Manajemen Dan Kewirausahaan, 2(2), 160–176. https://doi.org/10.36080/jak.v11i2.1893
Govanni, M. S., Binangkit, I. D., & Fikri, K. F. (2023). Pengaruh Efektivitas Modal Kerja dan Growth Opportunity Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021. Prosiding Seminar Nasional Ekonomi, Bisnis & Akuntansi, 3(2016), 531–536. Efektivitas Modal Kerja, Growth Opportunity, Profitabilitas%0APendahuluan
Greene, W. H. (2003). ECONOMETRIC ANALYSIS. Pearson Education, Inc.
Hadiansyah, R., Cahyaningtyas, S. R., & Waskito, I. (2022). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021). Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 2(4), 656–670.
Hartono, S., & Paramitha, M. (2025). Dampak Rasio Keuangan Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Transportasi - Logistik. Jurnal Analisa Akuntansi Dan Perpajakan, 9(1), 73–84. https://doi.org/10.25139/jaap.v9i1.8937
Indra, A. F., Suryani, Y., & Ika, D. (2024). Pengaruh Struktur Modal , Kepemilikan Manajerial , dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (Jebma), 4(3), 2057–2071.
Jullia, M., & Finatariani, E. (2024). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mahasiswa Humanis, 4(3), 913–923. https://doi.org/10.55606/jumia.v2i1.2275
Khalifa, M., & Albaz, M. (2022). The Impact of Managerial, Governmental and Institutional Ownership On Tax Avoidance: Evidence from Egypt. International Journal of Green Management and Business Studies, 2(2), 75–84. https://doi.org/10.56830/bjmd8205
Komala, P. S., I Dewa Made Endiana, Kumalasari, P. D., & Rahindayati, N. M. (2021). Pengaruh Profitabilitas Likuiditas Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. Karya Riset Mahasiswa Akuntansi, 1(1), 1871–1880. https://doi.org/10.25105/jet.v3i1.16445
Kurniasari, E. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Total Asset Turnover Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi, Sosial & Humaniora, 02(05), 86–95.
Mulyadi, T. K., & Affan, N. (2022). Pengaruh Biaya Penelitian Dan Pengembangan, Biaya Iklan Dan Promosi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 19(3), 651–660. https://doi.org/10.29264/jakt.v19i3.11775
Natalie, V., & Lisiantara, G. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas (ROA), Likuiditas (AKO), Ukuran Perusahaan (SIZE), dan Leverage (LTDER) terhadap Nilai Perusahaan. Riset & Jurnal Akuntansi, 6(4), 4175–4186.
Norhasanah, S., Astuti, D. D., & Rachmawati, L. (2023). The Influence Of Capital Structure, Company Growth, Dividend Policy, Sales Growth, And Investment Decisions On Company Value In Pharmaceutical Sub-Sector Companies Listed On The IDX For The 2018-2022 Period. Journal of Management and Business Aplication, 6(2), 726–737.
Novelita, A. D. H., & Khuzaini. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Beverage. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 9(12), 1.
Novianti, M., Abbas, D. S., & Aulia, T. Z. (2024). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mutiara Ilmu Akuntansi (JUMIA), 2(1), 56–66.
Nur, V. P. (2026). Sinergi BREN dan TPIA Berpotensi Dongkrak Kinerja BRPT, Cek Rekomendasi Sahamnya. Kontan.Co.Id. https://investasi.kontan.co.id/news/sinergi-bren-dan-tpia-berpotensi-dongkrak-kinerja-brpt-cek-rekomendasi-sahamnya
Oktadiani, A. P., & Syaichu, M. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Barang Konsumen Primer Yang Terdaftar Di BEI Periode 2018-2022. Diponegoro Journal Of Management, 14(2), 432–444.
Purwanti, T. (2020). The Effect of Profitability, Capital Structure, Company Size, and Dividend Policy on Company Value on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Seocology (Science, Education, Economics, Psychology and Technology), 01(02), 60–66.
Ramadhan, A. L., & Muid, D. (2025). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Profitabilitas (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2023). Diponegoro Journal Of Accounting, 14(2), 1–15. https://doi.org/10.36490/value.v4i2.934
Ristiani, L., & Sudarsi, S. (2022). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 5(2), 837–848. https://doi.org/10.24123/jmb.v7i1.122
Rossa, P. A. E., Susandya, A. A. P. G. B. A., & Suryandari, N. N. A. (2023). Pengaruh Likuiditas , Profitabilitas , Pertumbuhan Perusahaan , Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Perusahaan Perbankan di BEI 2019-2021. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA), 5(1), 88–99.
Santoso, B. A., & Budiarti, A. (2020). Profitabilitas Sebagai Mediasi Pertumbuhan Penjualan dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah, 3(2), 45–57.
Santoso, G., & Rachmawati, D. (2021). Peranan Keputusan Hedging dalam Hubungan Risiko Nilai Tukar Rupiah dan Growth Opportunity terhadap Profitabilitas. E-Jurnal Akuntansi, 31(10), 2649. https://doi.org/10.24843/eja.2021.v31.i10.p19
Sapitri, Y., & Fajriana, I. (2025). Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, dan Corporate Social Responsibility Pada Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi, 23(1), 74–89. https://doi.org/10.26623/slsi.v23i1.11261
Saputra, I. G. A. A., & Kusuma, P. S. A. J. (2025). The Effect of Liquidity , Profitability and Capital Structure on Firm Value with Firm Size as a Moderating Variable. American Journal of Economic and Management Business, 4(1), 24–42.
Saputri, C. K., & Giovanni, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Management Studies, 15(1), 90–108.
Sari, D. N., & Purbowati, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Economics and Business UBS, 12(4), 2087–2099.
Setiawan, D., & Setyawan, H. (2025). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Energi yang terdaftar di BEI Periode 2019-2023). Jurnal Ilmiah Raflesia Akuntansi, 11(2), 101–118.
Siagian, A. S., Ramadhan, R. R., & Nofirda, F. A. (2025). Pengaruh Growth Opportunity, Net Working Capital Dan Capital Expenditure Terhadap Profitabilitas. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Merdeka EMBA, 4(1), 437–447. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i3.9562
Sihombing, S. C., Sherina, Purnama, I., & Saputra, H. (2024). The Influence Of Growth Opportunity, Net Working Capital, Capital Expenditure, Leverage On Profitability In Consumer Goods Industry Sector Companies Listed On The IDX For The 2017-2021 Period. LUCRUM: Jurnal Bisnis Terapan, 4(1), 82–92. https://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/lucrum/article/view/4287
Silalahi, E. R. ., & Sihotang, V. A. P. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 7(2), 153–166.
Sutihat, A. (2024). Pengaruh Growth Opportunity, Keputusan Investasi dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mahasiswa Ekonomi & Bisnis, 4(1), 58–67.
Syahrani, K. M., Merawati, L. K., & Tandio, D. R. (2023). Pengaruh Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Risk Profile dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Inovasi Akuntansi (JIA), 1(1), 32–44. https://doi.org/10.36733/jia.v1i1.6884
Tyas, C. D. N., & Prastiwi, A. (2025). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan ESG Performance sebagai Variabel Moderasi. Riset & Jurnal Akuntansi, 9(2), 946–954.
Utami, C. N., & Widati, L. W. (2022). Pengaruh Profitabilitas , Likuiditas dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan. Riset & Jurnal Akuntansi, 6(1), 885–893.
Utomo, R. S., & Idayati, F. (2024). Pengaruh Growth Opportunity Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 13(3), 1–20.
Wahono, E. M., & Sari, S. P. (2021). Research and Development Intensity, Goodwill, Intellectual Capital, and Financial Performance on Firm Value. Education & Economics Science Meet, 1, 291–306. https://doi.org/10.37010/duconomics.v1.5456
Yudha, A. M., Yamasitha, Petra, B. A., & Ramadhan, M. F. (2021). Analysis Of The Effect Of Investment Decision, Leverage, And Growth Opportunity On Firm Value Of Manufacturing Companies Listed On Indonesia Stock Exchange. Jurnal Ilmiah Manajemen, 9(4), 461–471.
Zidane, R., & Suwarti, T. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Capital Structure Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Real Estate Dan Property Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2018- 2021. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi, 13(03), 1013–1023.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Procuratio : Jurnal Ilmiah Manajemen
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
