ANALISIS PERBANDINGAN SAHAM-SAHAM EFISIEN PEMBENTUK PORTOFOLIO DENGAN CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) DAN FAMA – FRENCH THREE FACTOR MODEL (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN KOMPAS 100 TAHUN 2013-2015)

  • Miza Liani Universitas Riau
Abstract viewed = 0 times
PDF (Bahasa Indonesia) downloaded = 0 times

Abstract

The portfolio is made up of stocks efficiently. The formation of  portfolio is one way that can be done by investors to minimize investment risk and to earn higher expected return. Efficient stocks that can be selected by using Capital Asset Pricing Model (CAPM) and Fama - French Three Factor Model. Capital Asset Pricing Model linking between expected return and risk of the asset. Meanwhile, Fama - French Three Factor Model is model lingking risk and return based on three factors, namely the market return, firm size and book to market ratio. By using these two models, the study will examine and analyze the difference between expected return and the coefficient of variation of stocks forming efficient portfolio using Capital Asset Pricing Model (CAPM) and Fama - French Three Factor Model. Samples of this research were 74 companies Compass 100 selected based on purposive sampling technique. The sampling criteria were based on the criteria. Firtsly, companies must consistently registered in the Compass 100 in the period from February 2013 until July 2015. Secondly, companies did not experience the reverse stock and the stock split and thirdly, the availability of firm financial statement were publicly provided during 2013-2015 on the IDX. Testing was done by using One Way ANOVA and Independent Sample t Test. The results as follows firstly, there is different expected return CAPM comparition between three year. Secondly, there is different expected return Fama – French Three Factor Model comparition between three year. Thirdly, there is a different expected return of efficient stock between CAPM dan Fama – French Three Factor Model. Fourthly, there is a different coefficient of variation of efficient stock between CAPM dan Fama – French Three Factor Model. Based on the average expected return and the coefficient of variation of stocks, CAPM is better than Fama - French Three Factor Model.


Portofolio ini terdiri dari saham-saham efisien. Pembuatan portofolio merupakan salah satu cara yang dapat digunakan oleh investor untuk meminimalisir resiko investasi dan untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi. Saham-saham efisien dapat dipilih dengan menggunakan Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Fama – French Three Factor Model. Capital Asset Pricing Model menghubungkan antara keuntungan yang diharapkan dan resiko dari sebuat aset. Sedangkan Fama – French Three Factor Model merupakan sebuah model yang menghubungkan antara resiko dan keuntungan berdasarkan tiga faktor yaitu market return, firm size, dan book to market ratio. Dengan menggunakan kedua model tersebut, penelitian ini akan menguji dan menganalisa tentang perbedaan antara keuntungan yang diharapkan dan coefficient of variation dari saham-saham yang membentuk portofolio yang efisien menggunakan Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Fama – French Three Factor Model. Sampel penelitian terdiri dari 74 perusahaan Kompas 100 yang diambil dengan menggunakan teknik purposive sampling. Adapun criteria dalam pengambilan sampel adalah sebagai berikut. Pertama, perusahaan harus secara konsisten terdaftar di Kompas 100 dalam periode Februari 2013 hingga Juli 2015. Kedua, perusahaan tidak boleh mengalami reverse sock dan stock split. Ketiga, laporan-laporan keuangan perusahaan harus tersedia secara public selama 2013-2015 di IDX. Pengujian dilakukan dengan menggunakan One Way ANOVA dan Independent Sample t Test. Hasilnya adalah sebagai berikut, yang pertama, terdapat perbedaan antara keuntungan yang diharapkan menurut perbandingan CAPM selama tiga tahun. Kedua, terdapat perbedaan antara keuntungan yang diharapkan menurut perbandingan Fama – French Three Factor Model selama tiga tahun. Ketiga, terdapat perbedaan antara keuntungan yang diharapkan dari saham-saham efisien antara metode CAPM dan Fama – French Three Factor Model. Berdasarkan rata-rata keuntungan yang diharapkan dan coeffient of variation dari saham-saham, CAPM dianggap lebih baik daripada Fama-French Three Factor Model.

References

Bank Indonesia. 2016. Laporan Perekonomian Indonesia Tahun 2015. http://www.bi.go.id/id/publikasi/laporan_tahunan/perekonomian/Pages/LPI_2015.aspx [diakses 01 November 2016]
Bank Indonesia. http://www.bi.go.id/id/moneter/bi-rate/data/Default.aspx [diakses tanggal 07 Desember 2016]
Bodie, Z., Kane A., Markus, A.J. 2006. Investasi. Salemba Empat: Jakarta.
Cherie, I., Darminto dan Farah, D. 2014. Penerapan Metode CAPM (Capital Asset Pricing Model) Untuk Menentukan Pilihan Investasi Pada Saham (Studi Pada Perusahan Sektor Cosumer Good Industry di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 – 2012). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB).
Dunia Investasi. http://www.duniainvestasi.com/bei/prices/stock [diakses 08 Desember 2016].
Elvira, N., Suhadak dan Sudjana, N. 2015. Analisis Portofolio Menggunakan Capital Asset Pricing Model (CAPM) untuk Penetapan Kelompok Saham-Saham Efisien (Studi pada Seluruh Saham Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2012). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB).
Eraslan, V. 2013. Fama and French Three-Factor Model: Evidence From Instanbul Stock Exchange. Business and Economics Research Journal.
Fama, E.F dan French, K.R. 1992. The Cross-Section of Expected Stock Returns.Journal of Finance47, pp. 427-465.
Fama, E.F dan French, K.R . 1993. Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds. Journal of Financial Economics 33, pp. 3-56.
Halim, A. 2015. Analisis Investasi di Aset Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Hanafi, M.M. 2014. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
Hanid, Z., Hanif, C.A., Malook, S.S., dan Wasimullah. 2012. Fama and French three factor model: Empirical evidence from financial market of Pakistan. African Journal of Business Management Vol. 6 (8), pp. 2945-2950, 29 February, 2012.
Hartono, J. 2014. Teori dan Praktik Portofolio dengan Excel, Jakarta: Salemba Empat.
Fama, E.F d . 2014. Teori Portofolio dan Analinis Investasi, Edisi kesembilan. Yogyakarta: BPFE.
He, G. dan Litterman, R. 1999. The Intuition Behind Black-Litterman Model Portofolios. London: Goldman Sachs & Co.
Laia, K dan Saerang, I. 2015. Perbandingan Keakuratan Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam Investasi Saham Pada Bank Umum Swasta Nasional Devisa yang terdaftardi BEI. Jurnal EMBA.
Laporan Tahunan PT. Kustodian Sentral Efek Indonesia Tahun 2013. http://www.ksei.co.id/ [diakses 05 Desember 2016]
Laporan Tahunan PT. Kustodian Sentral Efek Indonesia Tahun 2014. http://www.ksei.co.id/ [diakses 05 Desember 2016]
Latan, H. 2014. Aplikasi Analisis Data Statistik untuk Ilmu Sosial Sains dengan IBM SPSS. Bandung: Alfabeta.
Lemiyana. 2015. Analisis Model CAPM dan APT Dalam Memprediksi Tingkat Return Saham Syariah (Studi kasus Saham di Jakarta Islamic Index). I‐Finance.
Mahrofi, Z. 2015. BEI: Pasar Modal Sepanjang 2015 Dipenuhi Tantangan. http://www.antaranews.com/berita/537547/bei--pasar-modal-sepanjang-2015-dipenuhi-tantangan [diakses 01 November 2016]
Ntoumanis, N. 2005. A Step-by-step Guide to SPSS for Sport and Exercise Studies. New York: ISBN.
Pasaribu, R.B.F. 2009. Model Fama dan French Sebagai Pembentuk Portofolio Saham di Indonesia.Jurnal Akuntansi dan Bisnis.
Pitriyanti, K.M., Dharmawan, K. dan Gandhiadi, G.K. 2015. Perbandingan Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Three Factor Model Fama and French (TFMFF) dalam Mengestimasi Return Saham. E-Jurnal Matematika.
Prabowo, Hartiwi. 2013. Analisis Portofolio Saham Dengan Metode CAPM dan Markowitz. Binus Bussiness Review Vol. 4 No. 1 Mei 2013:360-369.
Prahutama, A dan Sugito. 2015. Estimasi Portofolio Menggunakan Model Black-Litterman Pada Data Harga Saham di Jakarta Islamic Index Periode 2009 - 2013.Statistika, Vol. 1, No.3, Mei 2015.
Premananto, G.C. dan Madyan, M. 2004. Perbandingan Keakuratan Capital Asset Pricing Model dan Arbitrage Pricing Theory dalam Memprediksi Tingkat Pendapatan Saham Industri Manufaktur Sebelum dan Semasa Krisis Ekonomi. Jurnal Penelitian Dinamika Sosial Vol. 5 No. 2 Agustus 2004: 125-139.
Ramli, A. 2010. Risk dan Return Saham Perusahaan Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Aplikasi Manajemen.
Samsul, M. 2006. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga
Santoso, S. 2015. SPSS 20 Pengolahan Data Statistik di Era Informasi. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Sharpe, W. F. 1964. Capital Asset Prices : A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of Finance, Vol. 19, No. 3, pp. 425-442.
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&B. Bandung: Alfabeta.
Suhartono, A., Sugito. dan Rahmawati, R. 2015. Analisis Kinerja Portofolio Optimal Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Model Black Litterman. Jurnal Gaussian, Volume ,4 Nomor 3.
Sunariyah. 2013. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Universitas Islam Indonesia. 2013. Modul II Anova. datamining-lab.com/posting/Modul%202%20(ANOVA).pdf [diakses 09 Maret 2017].
Widhiarsho, W. 2011. Sedikit Tentang Uji Homogenitas Data. Widhiarso.staff.ugm.ac.id/wp/sedikit-tentang-uji-homogenitas-data/ [diakses 13 Maret 2017]
Zubir, Z. 2013. Manajemen Portofolio Penerapannya Dalam Investasi Saham. Jakarta: Salemba empat.
https://finance.yahoo.com/quote/%5EJKSE?ltr=1 [diakses 08 November 2016]
http://id.investing.com/indices/kompas-100-historical-data [diakses 08 Desember 2016]
https://www.e-bursa.com/index.php/corporate_action/corporate_action_hist/ [diakses 26 November 2016]
Published
2017-06-30
How to Cite
LIANI, Miza. ANALISIS PERBANDINGAN SAHAM-SAHAM EFISIEN PEMBENTUK PORTOFOLIO DENGAN CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) DAN FAMA – FRENCH THREE FACTOR MODEL (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN KOMPAS 100 TAHUN 2013-2015). Kurs : Jurnal Akuntansi, Kewirausahaan dan Bisnis, [S.l.], v. 2, n. 1, p. 76-89, june 2017. ISSN 2527-8215. Available at: <http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/KURS/article/view/229>. Date accessed: 18 jan. 2022.

Most read articles by the same author(s)

Obs.: This plugin requires at least one statistics/report plugin to be enabled. If your statistics plugins provide more than one metric then please also select a main metric on the admin's site settings page and/or on the journal manager's settings pages.